警惕!1.9万亿将催生一大风险?

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  • 来源:今日股市新闻



正文:

今天市场迎来了久违的反弹,反弹一部分集中于抱团,一部分存在于小市值绩优。

从技术面来看,今天的量能以及指数运行区间,还都不是很理想,说明调整还未结束,但也同样是基于技术面,一般30%(本轮抱团成长股调整幅度大概就是这个水平)的回调,也会迎来技术面反弹。

抛开技术面,我们谈当前市场运行的本质,我在上周五的文章《一文看懂当前行情!》已经做了比较深入的探讨,这篇文章对于小白粉丝可能不是很友好,看着有点绕,那就记住结论即可:

基于当前经济复苏、国债利率上升的背景下,美国以及中国依旧在维持较好的流动性保障,所以,股债双杀的局面大概率不会出现,取而代之的是实体、债市以及股市三者的动态平衡。

27号凌晨,白灯ZF和共和党派争议多时的1.9万亿“救助计划”获得通过,也再度印证了我们的上述结论,从而使得实体、债市以及股市三者的动态平衡能够更好地维持。

这也构成了今天A股反弹的核心原因。

但是伴随着国外的持续放水,一个新的忧虑又在投资者心中升起,就是如何看待输入性通胀的问题。

所谓,输入性通胀,就是我们的进口商品涨价,从而推高国内物价,而物价的上升,则会影响国内货币政策的走向。

所以,这个担心是有必要的。

对于这个问题,我今天做了一些研究,下面谈谈我的看法:

第一,全球经济其实已经进入到缓增长的阶段,即便不发生疫情,美国CPI已经出现比较明显的回落,过去25年从以3为中心,下滑至近10年的以2为中心的震荡。



这是全球经济在没有重大科技创新下持续走弱的必然,所以,单凭刺激政策是很难提高美国通胀水平的,这也是近十年来困扰美联储问题之一。

而现在只是经济的复苏,而不是出现了经济新增量,能够使得美国乃至世界经济再提升一个量级,所以CPI的提升大概率不会出现超预期的水平。

相信白灯ZF也是基于这样的判断,才敢于释放1.9万亿的刺激计划。

第二,从历史上看,3%PPI和2.5%服务项CPI是触发货币政策转向的临界点,目前PPI同比0.3%,CPI服务项同比-0.7%,均距离临界点有较远的距离。

之所以导致PPI、CPI的反弹力度不足,深层次的原因是,疫情危机的发生再度加大了贫富差距,导致低收入群体消费能力大幅下滑。

要使得低收入群体可支配收入再度回升,需要较长的时间去恢复。

第三,从我们之前对于国家宏观政策的分析来看,有三点原因也对流动性做出了保障:

1)高层强调了“不急转弯”、“保持政策连贯性”的主基调;
2)我们当前仍处于疫情复苏阶段;
3)我们在当前由于疫情管控处于领先,将有利于持续将防疫优势转化为经济优势,现在是我们扩大战果的阶段,而非鸣金收兵,那既然要乘胜追击,那么货币供应量必须要能够满足经济发展的需求。

以上,我们从三个维度分析了“输入性通胀”对我们货币政策构成的影响,我们的结论是,输入性通胀不太可能走向极端化,而另一方面我们的货币政策空间仍然较大,且结合我们当前的经济现状,我们的货币政策也将维持在相对宽松的水平。

说回市场,基于我们的判断,目前会是一次中等级别的调整,全面走熊的概率相对是较低的,今天市场抱团行情再起,但是据我的观察,这里面还是有分化。

还是我们之前说的,逻辑更强,估值更优,增长更好的方向,更容易获得资金的持续关注,而在这几个问题上有欠缺的公司,可能调整时间就会更长。

总的来说,目前抱团股没有偏离我们之前的对于估值偏高的判断,解决办法就是现在大家看到的歇一歇、跌一跌,但是抱团的大方向是不会改变的。

为什么不会改变,最近新来的粉丝可能不清楚,大家回头看《未来3-5年该如何投资?》这篇文章即可。

......

其他要闻:

1、中信证券披露配股公开发行证券预案,公司拟按照每10股配售不超过1.5股的比例向全体A股股东、全体H股股东配售,今日股价暴跌近6%。

配股这种融资方式在A股向来不受待见,但其实配股相较于更保护中小投资者,如果按份额配股的话,股权不会被稀释。而定增现在在A股已经被神化了,尤其是在各种知名机构的加持下。

市场对这两种融资的反应,也体现出当前市场依旧是短视的。

2、2月28日晚,苏宁易购完成了股权转让,引入深圳国资。转让之后,苏宁易购将处于无控股股东、无实际控制人的状态,张近东仍为公司第一大表决股东。

根据框架协议,深国际、鲲鹏资本分别拟按每股人民币6.92元,收购苏宁易购7.448亿股、13.965亿股股份,占苏宁易购总股本的比例为8%、15%,合计需支付对价约148亿元。

据说深圳国资入股苏宁是因为深圳没有电商,现在电商格局是杭州阿里、北京京东、上海拼多多,之后苏宁要在深圳建总部。

之前只听说过国企改革纳入私有资本的,现在民企改革开始接纳国有资本,这真是挺ZG特色的,毕竟合肥国资开了个好头,现在各大国资都有跃跃欲试的感觉。

从我个人的角度并不看好苏宁之后的发展,三个字:太难了!

3、2月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%,低于上月0.7个百分点,连续12个月位于临界点以上,制造业景气水平较上月有所回落。

2月份由于有春节,数据较一月份回落是正常的,但仍处于扩张区间已经非常不易,我们接下来看看不受假期和疫情影响的3月份,PMI能否继续保持强劲增长。




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