目标与主要线索。

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  • 来源:今日股市新闻
之前写的分析类文章,往往都是最后给出一些观点,而不是结论。但因为我下个月打算运营一个具有实验性质的基金,所以相关文章的结尾,我都会附带上持仓和持币的选择概率,以及持仓的行业方向。


(一)全球 今年的目标是什么?

由于疫情的控制能力有所差异,所以以中国为首的东亚国家和以美国为首的西方国家在年终的目标上是有区别的。

美国 的目标。
(1)经济恢复至疫情前水平。可以说,这是拜登 今年的首要目标。经济恢复的达成路径是这样的:经济恢复经济复苏预期增—>通胀预期增强—>流动性紧缩预期增强—>美元指数飙升—>美债杀跌,美股下跌,黄金下跌—>非美元货币下跌,亚太股市下跌。但是美联储肯定会以货币维持宽松为主—>购买债券—>美债止跌。

(2)防止债务危机。财政需要债务的支持,借新债还旧债是美国 的常规操作。但只要现在债务不崩盘,未来能够被通胀消化掉就都不是问题。所以,债务不崩盘是第二目标,债务没问题,企业就不会破产,就业就会继续。那只能购买债券—>美债止跌。

一句话结论:美国 为了就业恢复,经济恢复,会继续以宽松的货币政策为主,并且不会允许债务危机的发生。因此,财政政策只是强心剂,随着疫苗的大规模注册,美国人就业会逐渐恢复,消费水平会逐渐升高,但 会维持一定的宽松环境,市场通胀水平上升。

中国 的目标。
(1)去杠杆之年。由于债券市场可能存在的危险预期以及通胀预期,中国 今年的首要目标就是在预期到来之前,抓紧降杠杆,防止国外风险向国内的转移。今年无论是房地产的三道红线+二手房限价,还是垃圾债的逐渐爆破清出都会严格被执行,此外,地方 也会放开卖地指标给经营比较稳健的企业。

(2)促进双循环第一年。去地产杠杆,意味着房屋销售面积增加,居民消费增加。促进产业经济的发展,提高就业水平,提高工资水平,进而带动消费水平,经济高速增长。

综上,我们可以得出今年全球的主要线索就八个字:就业恢复,经济提速。

就业恢复往往首先带动上游资源品补库存,然后中游制造业扩大景气度,最后是下游消费品涨价。

所以,随着通胀在全球范围内逐渐升高,国内信用偏收缩,货币偏收缩,今年预期持币的胜率要远高于持仓的胜率。仓位配置比例大约是7:3更为稳妥。

3成持仓,更偏向于地产产业链与中游高端制造业两个行业,如果核心资产能够跌到足够的低位,随着涨价预期升高,在三季度以后,下游核心资产倾向于重新抱团。

可能存在较大机会的细分领域:
(1)地产上游玻璃。玻璃的出货价格,出现了库存同步上涨的现象,说明经销商虽然压着库存,但是下游肯定出现了相当程度的景气度升高的预期。地产链最大的机会所在。

(2)中游数字机床,机器人,自动化设备等中游制造业会成为产业升级以及经济恢复期的最大受益方,景气度有望贯穿3年以上周期。

(3)美牙,美颜,化妆品,汽车,运动类等可选消费品的快速增长。

很多人问有色,化工等行业的看法。一个观点:凡是不被疫情影响供给但仍然供需不足的产品会继续涨价,但被疫情影响供给导致的供需不足,肯定会被市场抛弃。从这个逻辑上说,化工比有色好一些,因为化工很多产品偏中上游,国内定价权的比国外定价权的要好,因为国内疫情控制的最好。不过要注意的是,稀土可能会沦为中美恢复良好关系的政治牺牲品。

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